投資要點：

行業數據觀察

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煤炭產、銷、運及價格。6月進入迎峰度夏期間，產地煤礦生產穩步增長，6月國內煤炭生產供應比5月繼續提高。6月國內原煤產量39009萬噸，同比增長2.84%；環比5月增長1.2%；日均產量1300萬噸，維持較高水平。6月煤及褐煤進口3987萬噸，同比增加110.06%，環比變化0.73%；6月國內煤炭供應（國產煤與凈進口合計）41730.41萬噸，同比增加7.27%，環比增加1.60%。山西省在保供影響下，6月生產原煤12215.2萬噸，同比增長14.82%，環比增長7.83%；2023年7月，國際能源價格漲跌不一，原油受OPEC減產影響，整體上漲；天然氣與煤炭受歐洲庫存高位影響，7月價格有所回調。國內進入迎峰度夏期間，國內氣溫普遍高于往年，電煤日耗增加；同時，特大城市城中村改造等地產政策邊際改善，非煤需求也有所改善；7月煤價延續6月漲勢。截止7月28日，廣州港山西優混庫提價930元/噸，京唐港主焦煤庫提價2150元/噸，天津港一級冶金焦2140元/噸，環比6月底分別變化3.91%、14.97%、4.90%。

煤炭股票市場。截止7月31日，煤炭板塊隨煤價觸底后開啟反彈，中信煤炭行業指數7月累計變化2.70%，沒有跑贏大盤指數。個股方面，截止8月4日，山西省目前共有10只煤炭行業個股，合計市值2666.07億元，環比6月底增長55.37億元，幅度2.12%；山西省煤炭上市公司市值占行業板塊總市值的18.84%，比6月底變化1.24個百分點；其中，山西焦煤、潞安環能、永泰能源位列山西煤炭板塊市值前三，分別為502.99、473.24、337.71億元，分別占行業板塊總市值的3.55%、3.34%、2.39%，山西焦煤市值維持山西煤炭板塊第一名。股價表現方面，由于焦化利潤改善，煤化工個股走勢較強，安泰集團、蘭花科創和永泰能源7月漲勢較好，月漲幅分別為12.95%、8.31%和7.04%。后期隨著經濟修復開啟，煤炭價格跌幅有限，煤炭板塊仍值得關注。

煤炭債券市場。截至2023年8月4日，煤炭行業（統計口徑為wind四級行業煤炭與消費用燃料+華陽新材料集團-晉控電力集團）存量債券213只，占山西省存量債券總數量的41.60%，存量余額合計2565.68億元，占山西省存量債券余額的48.77%。2023年7月山西省新發債券12只，規模合計106億元；其中主體評級AAA級的5只，AA級2只，AA+級5只；其中，煤炭企業新發債券3只，分別為華陽集團發行的中期票據、焦煤集團發行的可交換債以及陽泰集團發行的公司債，規模合計40億元。7月份山西省煤炭行業償還債券8只，規模67億元，債券凈融資規模-27億元，延續債券凈償還趨勢；7月山西省沒有推遲或取消發行的債券。2023年8月到2024年5月山西省煤炭企業待償債券余額分別為122.8、113.1、56.97、39、23.5、78、85、100、73.6、15億元，其中8、9月是2023年山西煤炭債待償高峰。

煤炭企業并購重組。2023年7月，煤炭行業公告的并購交易不多，存量并購事件3起，涉及交易金額合人民幣約21.34億元左右；3例均為省外區域發布。從進展來看，云煤能源出售五一煤礦100%股權、大舍煤礦100%股權、瓦魯煤礦100%股權及對應債權事宜已完成；冀中能源子公司內蒙古公司出售乾新煤業72%股權事宜公告董事會預案；明科3子公司股權結構變動獲董事會預案。隨著煤炭經濟景氣度回升，煤炭行業并購重組較為活躍，預計未來上市公司定增收購集團公司非上市資產仍將為主要交易方式。

轉型發展動態

科技前沿：【中國煤科南京設計院研制的RADS機器人AI干式分選機通過專家鑒定】【氫液化儲運技術研發獲支持】【國內首顆礦業專用衛星-“礦大南湖號”成功發射】等。轉型實踐：【山西靈石慶余采煤沉陷區100兆瓦光儲矸石山生態治理一體化項目并網】。

行業重要新聞

【山西省陽泉固莊煤業有限責任公司停產整頓】【《山西省遏制礦山企業瞞報生產安全事故行為辦法》解讀】等。

風險提示：

煤炭價格超預期下跌、安全生產風險、進口超預期增加、二級市場下跌等。

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