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①主線由“中特估”的進(jìn)攻性轉(zhuǎn)向防御品種，六成倉(cāng)位，短線關(guān)注4板塊

中原證券（601375）指出，進(jìn)入下半年，美聯(lián)儲(chǔ)仍將逐步轉(zhuǎn)松，美元的強(qiáng)勢(shì)可能是階段性的，伴隨聯(lián)儲(chǔ)加息觸頂，美元或進(jìn)入弱勢(shì)周期。在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇進(jìn)一步確認(rèn)后，市場(chǎng)的交易主線由前期“中特估”的進(jìn)攻性轉(zhuǎn)向防御品種，表現(xiàn)為業(yè)績(jī)波動(dòng)較小的“電力公用事業(yè)”以及估值較低的醫(yī)藥板塊開(kāi)始受到追捧，同時(shí)結(jié)合近期消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，核心CPI趨穩(wěn)的宏觀背景，市場(chǎng)也有逐步博弈消費(fèi)復(fù)蘇的傾向。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇承壓的背景下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯轉(zhuǎn)向防御，而增量政策顯得尤為重要。未來(lái)股指總體預(yù)計(jì)將維持震蕩格局，同時(shí)仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。我們建議投資者保持六成倉(cāng)位，短線關(guān)注文化傳媒、醫(yī)藥、環(huán)保以及金融等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

②618預(yù)售結(jié)束！沿4條主線，積極布局高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司

開(kāi)源證券指出，本周（5月31日）淘寶天貓618大促預(yù)售結(jié)束，并正式開(kāi)啟第一波開(kāi)門(mén)紅活動(dòng)。整體看，“天貓+抖音”618美妝預(yù)售GMV約116-121億元（同比+10.8%~+12.3%）。分平臺(tái)看，2023年天貓平臺(tái)618美妝類(lèi)預(yù)售GMV約85.9億元（同比+0.03%），整體表現(xiàn)較弱；抖音平臺(tái)618美妝類(lèi)預(yù)售GMV約30-35億元（同比+60.3%），表現(xiàn)較好。

投資建議：關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇主線下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司。投資主線一（化妝品）：關(guān)注具備強(qiáng)產(chǎn)品力、強(qiáng)品牌力及強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力的國(guó)貨美妝龍頭，重點(diǎn)推薦珀萊雅（603605）等；投資主線二（醫(yī)美）：行業(yè)具備較強(qiáng)成長(zhǎng)性，關(guān)注合規(guī)龍頭企業(yè)，重點(diǎn)推薦醫(yī)美產(chǎn)品龍頭愛(ài)美客（300896）、醫(yī)美機(jī)構(gòu)龍頭朗姿股份（002612）；投資主線三（黃金珠寶）：疫后線下消費(fèi)復(fù)蘇，關(guān)注黃金珠寶優(yōu)質(zhì)品牌以及培育鉆石賽道先發(fā)卡位品牌，重點(diǎn)推薦潮宏基（002345）、老鳳祥（600612）、周大生（002867）和中國(guó)黃金（600916）等；投資主線四（跨境電商）：AIGC等新技術(shù)有望帶來(lái)行業(yè)降本增效和生態(tài)變革，重點(diǎn)推薦東南亞跨境電商龍頭吉宏股份（002803），受益標(biāo)的華凱易佰（300592）等。

③旅游行業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁，估值回落性?xún)r(jià)比提升迎來(lái)配置窗口

國(guó)海證券(000750)指出，五一旅游數(shù)據(jù)折射強(qiáng)勁復(fù)蘇動(dòng)力，旅游細(xì)分行業(yè)景氣度維持，估值處低位國(guó)內(nèi)頭部景區(qū)客流同比增長(zhǎng)明顯；航空業(yè)顯著改善，同比回暖明顯。酒店價(jià)格上升明顯，驅(qū)動(dòng)酒店業(yè)績(jī)改善；繼離島免稅政策后，海南離島免稅市場(chǎng)在“乙類(lèi)乙管”新政后再度表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)。從2014年末至今看行業(yè)勝率賠率的歷史變化，當(dāng)前旅游行業(yè)勝率較高，景氣度各維度都較好。中證旅游主題指數(shù)當(dāng)前的市凈率、市銷(xiāo)率均處于2023年以來(lái)較低水平。以中證旅游主題指數(shù)為例，截至2023年5月25日，該指數(shù)市凈率為3.03，市銷(xiāo)率為2.67，均位于2023年初以來(lái)數(shù)據(jù)的1%分位，估值壓縮明顯，處于性?xún)r(jià)比較高的配置區(qū)間。

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